選擇權垂直價差(價格價差)
這篇說明一般常用到的選擇權策略組合單-垂直價差(有些看盤系統叫做價格價差)這種價差理論上是一種風險有限獲利有限的一種組合單,但是實務上還是有些不同,實務上期權交易中,帳戶資金維持率是以成交價計算,與理論上是不同,這是很重要的一點喔!
這次介紹垂直價差分為三部分介紹說明!
一.部位架構
二.損益圖型
三.所需資金計算
一.部位架構:
先來說一下 ,國人常看的選擇權報價又稱T型報價,一張表表示出,商品,合約月左邊買權報價,右邊為賣權報價,中間部分為履約價格(國人習慣由上而下 履約價格由低往高)的選擇權資訊
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垂直價差: 有四種組合,方向判別有多與空二個方向
為了快速認識垂直價差部位 ,若水直接將多年的經驗簡化說明
架構必要:
1.同商品
2.同合約約月
3.由二個履約價格組合
4同買權或同賣權
5.口數1:1 其中是一買一賣合成
以上圖作範例說明:
1.同商品..........台指選擇權
2. 同合約月....上圖報價為201907w5合約
3.由二個履約價格組合........任意舉例 10800 與 10900
4.同買權或同賣權....
5.口數1:1 其中是一買一賣合成
第4跟第5 的組合就會產生四種組合
買10800買權一口 + 賣出一口10900買權...多頭價差
賣10800買權一口 + 買出一口10900買權........空頭價差
買10800賣權一口 + 賣出一口10900賣權...多頭價差
賣10800賣權一口 + 買出一口10900賣權.........空頭價差
這四種組合價差以方向來分,分為多頭價差與空頭價差 二種
如何分辨是多頭價差還是空頭價差
記好口訣喔!
買低賣高是做多, 賣低買高是做空
這裡的高與低 是以二個履約價格的高低作比較10800 與 10900 的履約價格 前者是低履約價格 後者是高履約價格
下面四張圖僅供參考,不做任何方向的建議也請勿以此作為投資建議
這樣垂直價差四種部位架構就介紹完了,...............好像不難喔!
待續
選擇權有分美式選擇權與歐式選擇權二大類
美式選擇權（American Options）：
選擇權可在權利期間內任何一天提出執行權利的要求
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待續
二.損益圖型
再來聊一下垂直價差的損益圖型吧!(以買權為例)選擇權有分美式選擇權與歐式選擇權二大類
美式選擇權（American Options）：
選擇權可在權利期間內任何一天提出執行權利的要求
歐式選擇權（European Options）：
選擇權在權利期間最後一天才能執行其權利
台指選擇權是屬於歐式選擇權! 如果履約價格從價外變成價內契約時，買方只能在到期時才能執行履約價格權利I!在未到期時，只能以權利金的漲跌計算盈虧喔！
下文是介紹垂直價差的四種價差部份，以買權合成的價差部位說明，說明以到期結算價，分別以買權多頭價差與買權空頭價差，二種價差計算損益圖型。
計算方法，將價差部位的二個部位以到期結算價，
分別計算再加總。
計算方法，將價差部位的二個部位以到期結算價，
分別計算再加總。
1.買權多頭價差
分別計算完畢後再相加在劃出損益圖型
2.買權空頭價差
一樣先分別計算二個部位與各別到期結算價的關係後再加總!
分別計算完畢後再相加在劃出損益圖型
上面是以買權二個部位合成多頭價差與空頭價差 (圖形資料:統一vip)
當然二個賣權履約價格也可以合成多頭價差 或是 空頭價差,可以參閱
↓↓↓賣權空頭價差↓↓↓
三.所需資金計算
台指選擇權所需要資金,目前現行除特殊法人可使用SPAN之外,其他法人與自然人並不適用
適用的只有單式 與複式單的權利金 或保證金這二種
如果帳戶中,部位有多種部位有買方有賣方或是也有不同合約月
可以用單式部位呈列也可以將其組合提供資金運用
單式單-單式買方 單式賣方 請參閱單式部位 所需資金計算
複式單目前開放的種類有
一.價差組合部位
| 部位狀況 | 保證金計收方式 | 備註 |
| 買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差) | 無 | 1.買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同，方可適用。 2.到期日遠近非依前述部位狀況組合者，以單一部位方式計算保證金。 |
| 買進高履約價put、賣出低履約價put(put空頭價差) | ||
| 買進call、賣出call，履約價相同或不同，買進部位到期日較遠 (call時間價差) | Max(同標的指數期貨結算保證金×10%， 2×權利金差價點數×契約乘數) | 1.買進部位到期日與賣出部位到期日相同者不適用。 2.買進部位到期日較賣出部位到期日近者，以單一部位方式計收保證金。 3.如：臺指選擇權之同標的指數期貨為一口臺股期貨。 |
| 買進put、賣出put，履約價相同或不同，買進部位到期日較遠 (put時間價差) | ||
| 買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差) | 買進與賣出部位之履約價差×契約乘數 | 1.買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同，方可適用。 2.到期日遠近非依前述部位狀況組合者，以單一部位方式計算保證金。 |
| 買進低履約價put，賣出高履約價put(put多頭價差) |
二.買權及賣權混合部位
| 部位狀況 | 保證金計收方式 | 備註 |
| 買進call、買進put | 無 | |
| 賣出call、賣出put | MAXIMUM(賣出call之保證金，賣出put之保證金)＋保證金較低方之權利金市值 | 1.履約價格相同者為跨式部位 2.履約價格不相同者為勒式部位 |
三.期貨與選擇權之組合部位
臺股期貨(簡稱TX)、
小型臺指期貨(簡稱MTX)與臺指選擇權(簡稱TXO)之組合部位
| 部位狀況 | 保證金計收方式 | 備註 |
| 買進TX(或MTX)，賣出call | 期貨保證金+選擇權之權利金市值 | 1.一口TX可與一至四口TXO形成組合部位 2.一口MTX可與一口TXO形成組合部位 |
| 賣出TX(或MTX)，賣出put |
四.轉換及逆轉組合部位
| 部位狀況 | 保證金計收方式 | 備註 |
| 轉換組合部位： 買進put、賣出call | 買進部位不需計收保證金，賣出部位之保證金依賣出call或賣出put之保證金計收方式計算 | |
| 逆轉組合部位： 買進call、賣出put |
這麼多的組合算法一時之間無法全記起來沒關係
若水先幫大家整理價差組合裡的同月份的快速記憶
下面四種不同的組合就是垂直價差(價格價差)
| 部位狀況 | 保證金計收方式 | 備註 |
| 買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差) | 無 | 1.買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同，方可適用。 2.到期日遠近非依前述部位狀況組合者，以單一部位方式計算保證金。 |
| 買進高履約價put、賣出低履約價put(put空頭價差) | ||
| 買進低履約價call、賣出高履約價call(call多頭價差) | 買進與賣出部位之履約價差×契約乘數 | 1.買進部位之到期日必須與賣出部位之到期日相同，方可適用。 2.到期日遠近非依前述部位狀況組合者，以單一部位方式計算保證金。 |
| 買進低履約價put，賣出高履約價put(put多頭價差) |
買權合成空頭價差.............要付保證金,二個履約價格差和*50元
賣權合成多頭價差.............要付保證金,二個履約價格差和*50元
賣權合成空頭價差.............不用付保證金只需付二個履約價格權利金的差和
當然還有更方便的方式
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這樣是不是更容易了!
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